配当還元方式

1. 定義

取引相場のない株式（非上場株式）を評価する4つの方式の1つで、少数株主が取得した株式について、会社の配当実績をもとに評価する方式です。

2. 制度・考え方の内訳

取引相場のない株式の評価方式には、類似業種比準方式・純資産価額方式・配当還元方式・併用方式の4つがあります。会社の経営を支配できる同族株主等が取得する場合は、会社の規模に応じて類似業種比準方式・純資産価額方式・併用方式のいずれかで評価するのが原則です。これに対し、経営への影響力が小さい少数株主（同族株主等以外の株主）が取得する場合は、会社の資産や利益の実額ではなく、実際に受け取る配当金の実績だけをもとに評価する配当還元方式を使います。経営を支配する力がない株主にとって、株式の価値は主に配当を受け取る権利にあるという考え方に基づきます。

3. 検定試験での視点

「どの株主が、どの方式で評価するか」という対応関係が中心です。配当還元方式は**少数株主向け**の方式であり、同族株主等が取得する場合には原則として使えない点、会社の規模（大会社・中会社・小会社）による方式の使い分けは類似業種比準方式・純資産価額方式・併用方式の間の話であって配当還元方式には及ばない点が問われます。

4. 紛らわしい制度・語との違い

純資産価額方式との違いは評価の材料です。純資産価額方式は会社の総資産・総負債の実額（純資産）をもとに評価しますが、配当還元方式は配当金の実績だけを見ます。類似業種比準方式との違いも同様に、類似業種比準方式は同業種の上場会社の株価・配当・利益・純資産と比較して評価しますが、配当還元方式は自社の配当実績だけで完結します。

5. 身近な例

同族会社の株式を、経営には関与していない少数の株主（例えば創業者の遠縁の親族で、会社の意思決定に関わらない人）が相続や贈与で取得した場合に、会社の資産規模にかかわらず、その株主が実際に受け取ってきた配当金の実績をもとに株式の価値を評価する場面で使われます。