効率的市場仮説

市場価格には、すでに利用可能なすべての情報が反映されており、将来の価格を予測して平均以上のリターンを得ることは不可能であるとする理論です。市場が効率的であれば、現在の価格は常に適正な価値を示していると考えられます。

ファイナンシャル・プランニング技能検定では、市場の効率性が資産運用に与える影響として問われます。市場が効率的である場合、テクニカル分析やファンダメンタル分析を駆使しても、市場平均を超える利益を上げることは困難であると示唆されます。

弱度、準強式、強式の3段階の効率性が定義されています。弱度は過去の価格情報のみ、準強式は公開情報すべて、強式は非公開情報を含むすべての情報が反映されているという仮説です。市場がどの程度効率的かによって、有効な運用手法が変わります。

たとえば、市場が強式効率的であるなら、インサイダー取引であっても利益を上げることはできません。準強式まで効率的であるなら、企業の決算発表前に財務データを分析しても、発表後の価格上昇分を先取りして利益を得ることはできないと考えられます。