外貨建商品

ねらい

外貨で運用する商品と、為替が損益に与える影響を学びます。このレッスンを終えると、TTSとTTBという2つの為替レートを場面で使い分けられるようになり、外貨預金・外貨建MMFなどの商品性を区別して、外貨建商品の円ベースの利回りを計算できるようになります。

為替レートとTTS・TTB

円と外貨の交換には、金融機関が定める為替レートを使います。基準になる仲値（TTM）に、金融機関の手数料にあたる為替手数料を加減した2つのレートがあり、場面で使い分けます。

• TTS（対顧客電信売相場）: 顧客が円を外貨に換えるときのレートです。金融機関から見て外貨を「売る」レートなのでSelling（セリング）のSと覚えます。外貨預金の預入時に使います。
• TTB（対顧客電信買相場）: 顧客が外貨を円に換えるときのレートです。金融機関から見て外貨を「買う」レートなのでBuying（バイイング）のBです。外貨預金の払戻し時に使います。

たとえば仲値が1ドル151円で為替手数料が1円なら、TTSは152円、TTBは150円になります。顧客にとっては、行きも帰りも仲値より不利な方向のレートが適用される、と整理できます。

為替リスク

外貨建商品の円ベースの損益は、外貨での運用成果に加えて、為替レートの変動の影響を受けます。預入時より円安（たとえば1ドル150円から160円）になれば、同じ外貨がより多くの円に換わるため為替差益が生じます。反対に円高になれば為替差損が生じ、外貨での利息を打ち消して元本割れになることもあります。この不確実性を為替リスクといいます。

主な外貨建商品

外貨定期預金は、原則として中途解約できないか、解約時に不利な条件になります。外貨建MMFは日々決算を行い、換金の自由度が高いことが特徴です。同じ「外貨建ての安全運用」でも、外貨預金と外貨建MMFでは、換金性と保護の仕組みが異なります。

なお、外貨と円の交換を伴う取引は、外国為替及び外国貿易法（外為法）の枠組みの下で行われますが、個人の通常の外貨建商品への投資は自由に行えます。

円ベースの投資利回りの計算

外貨建商品の成果は、円に戻して初めて確定します。計算例で確かめましょう。

Aさんは、TTS150円のときに1万米ドルの外貨定期預金（期間1年・年利3%）に預け入れ、満期時にTTB152円で全額を円に払い戻しました。税金は考慮しません。

1. 預入時の円ベースの投資額は、1万ドル×150円で150万円です。
2. 満期時の外貨ベースの元利合計は、1万ドル×1.03で1万300ドルです。
3. 払戻し時の円ベースの受取額は、1万300ドル×152円で156万5,600円です。
4. 円ベースの利益は6万5,600円で、投資額150万円に対する利回りは、6万5,600円÷150万円×100で約4.37%です。

外貨ベースの金利3%に、円安による為替差益が上乗せされ、円ベースの利回りが金利を上回りました。もし満期時の為替が円高に振れていれば、利回りは3%を下回り、マイナスになることもあります。

例題

次の空欄にあてはまる語句を選んでみましょう。

個人が銀行で外貨預金に預け入れる（円を外貨に換える）際に適用される為替レートは（　）である。

答え合わせ

TTSです。TTSは対顧客電信売相場のことで、金融機関が顧客に外貨を売るレート、すなわち顧客が円を外貨に換えるときのレートです。預入時に使われます。反対に、満期や解約で外貨を円に戻すときは、金融機関が顧客から外貨を買うレートであるTTB（対顧客電信買相場）が使われます。主語を「金融機関」に置いて、売るのがS・買うのがBと覚えると取り違えません。

応用

もう一問、円ベースの損益を考えてみましょう。

Bさんは、TTS140円のときに1万米ドルの外貨定期預金（期間1年・年利2%）に預け入れた。満期時のTTBが136円だった場合、円ベースの損益はどうなるか（税金は考慮しない）。

答え合わせ

損失になります。投資額は1万ドル×140円で140万円です。満期時の外貨ベースの元利合計は1万ドル×1.02で1万200ドル、円ベースの受取額は1万200ドル×136円で138万7,200円です。円ベースでは1万2,800円の損失となり、利回りはマイナス約0.91%です。外貨ベースでは2%の利息を得ていますが、預入時の140円から136円へ円高が進んだことによる為替差損が利息を上回りました。外貨建商品の損益は金利と為替の合計で決まる、という原則を数字で確かめられる例です。