外貨建債券の信用リスク

1. 何のリスクか

外貨建債券の信用リスクは、その債券を発行した者が、約束どおりに利息や元本を支払えなくなる危険です。為替相場がどう動くかとは無関係に生じます。発行体が外国の政府であれば、その国の財政や外貨の準備高が問われ、外国の企業であれば、その企業の収益力と財務の状態が問われます。

2. 何で測るか

目安になるのが信用格付です。格付が高いほど利回りは低く、格付が低いほど高い利回りが求められます。この差が利回り格差です。同じ通貨・同じ残存期間の債券で利回りに差があれば、その差はおおむね信用力の差を表しています。利回りが高い債券は、それだけの理由があると読みます。

3. 3つのリスクの区別

細目は外貨建債券について信用リスク・金利リスク・通貨リスクの3つを並べています。信用リスクは発行体が払えるかどうか、金利リスクは市場金利の変動で価格が動くこと、通貨リスクは為替相場の変動で円換算額が動くことです。3つは別々に生じ、同時に重なることもあります。