債券の利回り

1. 定義

債券投資の収益性を測る指標です。いつ買っていつ手放すかによって4つに分かれます。応募者利回りは発行時に買って償還まで持つ場合、最終利回りは途中で買って償還まで持つ場合、所有期間利回りは途中で売る場合、直接利回りは購入価格に対する利札だけの割合です。

2. 計算式とその意味

応募者・最終・所有期間の3つは、同じ形で求めます。

利回り（％）＝ ｛表面利率 ＋（売却価格または償還価格 － 購入価格）÷ 所有年数｝÷ 購入価格 × 100

分子は「毎年の利札」に「値上がり（値下がり）分を1年あたりに直したもの」を足した額で、1年あたりいくら儲かるかを表します。それを購入価格で割ると利回りになります。3つの違いは、購入価格と売却（償還）価格に何を入れるかだけです。直接利回りだけは値上がり分を見ず、表面利率 ÷ 購入価格 × 100 で求めます。

3. 実際の数値を使った計算例

表面利率2％（額面100円あたり年2円）・残存期間5年の債券を98円で買い、償還（100円）まで持つ場合の最終利回りは、｛2 ＋（100 － 98）÷ 5｝÷ 98 × 100 ＝（2＋0.4）÷ 98 × 100 ＝ 約2.45％ です。

同じ債券を2年後に99円で売った場合の所有期間利回りは、｛2 ＋（99 － 98）÷ 2｝÷ 98 × 100 ＝ 約2.55％ です。直接利回りは 2 ÷ 98 × 100 ＝ 約2.04％ です。

5. 紛らわしい制度・語との違い

表面利率（クーポンレート）は額面に対して毎年支払われる利息の割合で、発行時に決まって変わりません。利回りは購入価格をもとに計算するため、買った値段によって変わります。